龙头解析：北斗核心器件龙头北斗星通的三大看点

  巨丰投顾最新栏目“龙头解析”正式上线。A股市场在阶段时间内总会有一个板块或概念引领市场上涨，该栏目将聚焦当下市场人气最高或者连扳最多的个股做多元化的分析，目的是从热点龙头下手筛选出具备“真材实料”的价值投资标的。

  2024年低空经济因被纳入政府工作报告，证券交易市场掀起一场低空经济热点浪潮。目前相关概念股已经被炒高，针对这一投资主线，聪明的投资者应该避高寻低。北斗星通作为2023年中国低空经济领军企业top20中的企业，是名副其实的低空经济概念股。目前股价成功站上年线，仍处于历史底部区域。

  公司成立于 2000 年，面向北斗产业，以技术立足，历经 20 余年发展，成长为国内北斗领域核心元器件（芯片、板卡、天线等）龙头。 公司经过四大发展阶段，从最初代理 NovAtel 产品、提供北斗运营服务的初创阶段，到布局北斗芯片、汽车电子的转型升级阶段，再到规模化布局卫星导航天线、陶瓷元器件、定位服务等领域的规模化发展阶段。近年来，公司围绕“聚焦主业、调整结构”，不断剥离非核心业务，2020 年起，公司先后剥离广东伟通、东莞云通、银河微波、in-tech 等资产和业务，回收投资，集中资源发展重点业务，向高水平质量的发展转型.

  公司主营业务由芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器件和汽车电子四方面组成。其中2023年第一大利润来源是芯片及数据服务，占公司利润比例44.85%，芯片基本的产品包括芯片、模块/板卡系列产品，用作终端、接收机等产品的核心部件，主要应用于无人机、自动驾驶、测量测绘、精准农业、机器人等行业应用领域，主要客户群体为终端、接收机的制造商或集成商。数据服务业务专注于位置数据服务市场，以辅助增强位置服务与高精度算法为基石，打造网-云-芯一体化能力，主要服务市场为消费类(包括手机、可穿等)、行业类(无人机、室外机器人、精准农业)、智能驾驶和数字城市类(共享经济、堵塞治理、天然气管道巡检)等新兴智能市场。这块业务是公司毛利率最高的业务，常年毛利率保持在50%以上。2024年03月28日公司2023年全年业绩披露：公司实现营业收入40.82亿元，同比增长6.97%，归母净利润为1.61亿元，同比增长10.96%，相比去年实现小幅增长。

  北斗用户段上游芯片、板卡与天线的国产替代均已取得较大进展，北斗产业内上下游延伸布局也成为趋势，北斗上游元器件的国产化水平不断提升：高精度市场，国产替代已基本完成。据2021《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》数据，2020年国产高精度板卡占国内市场份额的70%。目前国内外领先的板卡生产商主要包括天宝、诺瓦泰、Septentrio、北斗星通、司南导航、华测导航等。从竞争格局来看，和芯星通（北斗星通）目前占据行业第一，高精度板卡出货量占国内60%-70%的份额。

  根据国信证券研报研判：2025年国内高精度板卡和天线市场规模合计有望增长至65 亿元，考虑到标准精度市场、特殊市场，整体规模在百亿以上； 而高精度定位服务市场有望达160亿。鉴于公司在芯片、板卡、天线等领域处于国内领先地位，并开始布局定位服务市场，有望充分受益卫星导航赛道高景气红利。

  2023年7月17日，公司向诺德基金管理有限公司、北京集成电路尖端芯片股权投资中心等13名特定投资者定增发行3137.45万股，发行价30.12元，募集资金9.31亿元主要用于：1.面向综合PNT应用的北斗/GNSSSOC芯片研制及产业化项目（2.32亿元）；目前已经投资0.16亿元；2.车载功能安全高精度北斗/GNSSSOC芯片研制及产业化项目（1.36亿元）；3.研发条件建设项目（2.98亿元）4.补充流动资金（2.80亿元）。

  其中面向综合PNT应用的北斗/GNSSSOC芯片研制及产业化项目和车载功能安全高精度北斗/GNSSSOC芯片研制及产业化项目，根据公告提供数据，建设周期均为3年，运营第二年将为公司增加营收5.44亿元，净利润2.5亿元.公司通过定增加大芯片领域投资，进一步强化在高精度定位芯片、模组等基础器件领域竞争优势，在满足下游芯片市场的强烈需求同时，也有望显著提升公司盈利能力，推动收入同步增长。

  芯片业务是公司的核心优势业务，处于国内领先、国际一流地位，受益于下游旺盛需求，实现快速增长，公司的高精度芯片完成升级换代，出货量持续翻番。主要产品有芯片、模块/板卡系列新产品，用作终端、接收机等产品的核心部件，主要使用在于无人机、无人驾驶、测量测绘、精准农业、机器人等行业应用领域，主要客户群体为终端、接收机的制造商或集成商。云服务专注于位置数据服务市场，以辅助增强位置服务与高精度算法为基石，打造网-云-芯一体化能力，主要服务市场为消费类(包括手机、可穿等)、行业类(无人机、室外机器人、精准农业)、智能驾驶和数字城市类(共享经济、堵塞治理、天然气管道巡检)等新兴智能市场。海洋渔业位置数据服务是公司传统优势业务，主要为海洋渔业安全生产提供信息系统应用解决方案与信息服务，并在此基础上开拓智慧渔港业务。主要应用场景包括海洋渔业安全生产和北斗船联网等。

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  公司21年下半年以来估值始终处于近五年均值附近，当前估值并没有出现高估。

  公司目前从市盈率水平看，低于行业平均值；从PB的角度看，处于历史最低水平附近。目前公司净资产11.04元，而最新股价9.34元，具备一定的安全垫。广汽集团当前市值不足一千亿元，低于赛力斯、长安汽车、上汽集团、长城汽车，更是不足比亚迪市值的1/6，是否低估，相信投资者有自己的判断。

  公司最新估值13.5倍，远低于公司历史估值均值28.4倍，处于公司近3年估值底部，加上固态电池的兴起，预计2024年公司的估值有望得到提升，可作为固态电池正极材料龙头重点关注。

  德冠新材在功能性BOPP薄膜行业中具有较为显著的行业地位，通过不断的技术创新、产品多样化和市场拓展，公司有望进一步提升其在行业内的竞争力和市场占有率。

  明星电力600101，股价跟随电力行业上涨，目前股价处于上涨趋势中，股价今日上攻年线，短线上涨趋势明显，仍有上冲动能和空间。

  与行业对比来看，公司最新市盈率（TTM）为25.53，低于其所在的申万二类行业，并且其营收增速高于二类行业平均增速。其所在的配电设备细分领域平均利润增速下滑的情况下，公司实现扣非净利润增速72.13%-91.60%的成绩，具备一定的估值优势。

  国内锆龙头企业企业最重要的包含东方锆业、三祥新材、凯盛科技；金属镧龙头主要为：北方稀土、盛和资源；金属钛龙头主要为：龙佰集团、中核钛白、钒钛股份；金属锗龙头为：驰宏锌锗、云南锗业。

  鼎盛新材603876，股价跟随电池行业上涨，目前股价处于底部放量上涨趋势中，2024年业绩有望受铜价上涨和产品涨价影响，出现大幅度增长，长线投资性价比较高。

  4月9日，德福科技拉升20cm涨停。A股固态电池板块直线拉升，殷图网联、翔丰华涨超13%，三祥新材、丰元股份10CM涨停，瑞泰新材涨超8%，上海洗霸、鹏辉能源等跟涨。